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Valorisation par Laurent, Internaute :

Bonjour, Voila ma question traite de la valorisation de l'entreprise que je souhaite racheter. Une petite PME de 6 personnes qui réalise 1M€ de CA. Le gérant se rémunère avec un salaire versé directement+ des dividendes + des management-fees qu'il fait remonter sur une holding. Le secteur d'activité est la vente et la pose de systèmes de fermetures de type portes coupe-feu pour l'industrie. Le cédant à valoriser son entreprise sur la base de 7 fois l'EBE retravaillé. En effet son calcul part d'un EBE dont il rajoute ses dividendes et ses management fees qu'il multiplie par 7. Sa méthode rajoute environs 50% à la valeur de son entreprise pour passer de 300K€ à 450K€. Ma question est : 7 x l'EBE me parait deja un maximum pour la valorisation de cette entreprise. Je pense que ses dividendes et management fees ne sont que des salaires complementaires versés d'une maniere differente. Quels sont les moyens et argument que je peux avoir pour négocier le prix ? Est ce qu'une clause de complement de prix pourrait contenter les deux parties ? Si oui comment la présenter pour qu'elle puisse etre accepter par le cedant ? Est ce qu'il y a d'autres moyens ? Je peux éentuellement vous donner d'autres elements (fichier excel) par mail si vous le souhaitez. Merci pour votre réponse. Laurent Koehl


Réponse de M. Marcel DERUY, Consultant :

M. Marcel DERUY Consultant

Bonjour,
Une petite entreprise se valorise plutôt 7 fois le résultat net que 7 fois l'EBE (cf etude OSEO sur la transmission de 27000 entreprises de 1997 à 2004 sur oseo.fr ) mais le résultat net qui peut être pris en compte est celui "retraité des anomalies de rémunération du cédant" dans votre cas dividendes et management fees.
Vous pouvez bien sûr essayer de faire valoir vos arguments ,mais tout dépend de la réception de ceux ci par le vendeur.
C'est l'éternelle question entre le prix et la valeur!!
Les formules de complément de prix "au vu des résultats à venir" ont du sens si le vendeur reste à vos côtés pour qu'il puisse vérifier que les règles comptables n'ont pas changé.
Vous devez vérifier qu'avec un salaire "normal" le résultat net permet de rembourser la dette que vous allez solliciter auprès des banques avec une marge de sécurité.
Bon courage dans votre négociation